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冉学东 近期,中国金融市场发生了两件大事,都意味着中国债券市场的对外开放速度加快,其目的就是为了吸引外资进入中国。 首先,1月31日,彭博社正式确认,中国债券将从今年4月起纳入彭博巴克莱债券指数。 另一事件是,1月28日,中国人民银行营业管理部发布公告,对美国标准普尔全资子公司标准普尔信用评级(中国)有限公司进行备案。 环球在北京。 同日,中国银行间市场交易商协会也宣布接受标准普尔信用评级(中国)有限公司进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。 这标志着标普获准正式进入中国开展信用评级业务。 在全面纳入全球综合指数后,人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元和日元之后的第四大货币计价债券。 据统计,截至2019年1月24日,363只中国债券将被纳入彭博巴克莱全球综合指数,完全纳入后将占该指数54.07万亿美元市值的6.03%。 渣打银行近日预测,随着债券市场国际化进程的深入,到2021年底,将有2860亿美元流入中国债券市场。去年全年,外资流入中国 债券市场超出市场参与者的预期,对去年人民币汇率走势产生较大影响。 数据显示,截至2018年底,境外机构共持有人民币债券1.73万亿元,年增长率达51%。 ,年增幅超过3个百分点。 仅2018年,境外机构就累计增持人民币债券5825亿元,创年度增持新纪录,同比增速达到68%。 增持1104亿元,也创下月增持的历史新高。 不过,下半年对外投资人民币债券增速有所放缓,2018年三季度较二季度减少8.4亿美元,约合人民币-57亿元。 俄罗斯央行数据显示,去年上半年人民币资产在俄罗斯外汇和黄金储备中的比重较一季度末的5%(2017年末的0.1%)大幅上升 ) 降至 14.7%,而美元资产占比从 43.7% 大幅下降至 21.9%。 去年二季度末,人民币资产绝对规模为670亿美元。 二季度单季度增加440亿美元(约合人民币3000亿元),上半年累计增加近670亿美元(约合人民币4400亿元)。 2018年全年,我们基本可以确定,人民币资产在全球外汇储备中的环比变化大部分是俄罗斯央行贡献的。 也就是说,通过购买债券持有人民币资产的外资主要是俄罗斯。 由于美国的经济制裁,俄罗斯央行正试图减少在中国和更多其他国家的美元由于地缘政治考虑以及金融和外贸安排,人民币成为其首选货币。 俄罗斯的外债下降了 12.4%,为近 10 年来的最低水平,因为去年石油和天然气价格飙升,提振了俄罗斯的收入。 俄罗斯官方外汇储备和黄金储备也大幅上升。 俄罗斯央行2018年第二季度最新报告显示,2018年3月至6月短短三个月内,美元资产在俄罗斯国际储备资产中的占比大幅下降,从43.7%降至21.9%,创历史新低。 并且从美元资产中提取的资金被重新分配。 报告显示,欧元占比增至32%,而人民币占比增至14.7%。 另有 14.7% 投资于其他货币,包括英镑(6.3%)、日元(4.5%)以及加元(2.3%)和澳元(1%)。 俄罗斯央行外汇储备资产调整工作贯穿去年全年。 2018年3月31日,美元在俄罗斯央行外汇储备中的比重下降1.6个百分点至43.7%; 欧元占比下降3.5个百分点至22.2%,英镑占比下降0.3个百分点至7.9%。 同时,俄罗斯央行将其他外汇占比提高4.6个百分点至9%; 其中人民币占比从一年前的0.1%提高到5%。 二季度人民币资产占比调整为14.7%。 然而,去年三季度外资流入中国债券市场已经开始放缓,甚至出现负增长。 俄罗斯央行的外汇储备资产可能是主要原因。 这当然与外交和政治因素有关,但更重要的是贸易,比如欧元占比大幅上升。 去年中俄贸易额大幅增长。 2018年,我国对俄罗斯进出口7075.5亿元,同比增长24%,占同期我国进出口总值的2.3%。 其中,对俄出口3166.5亿元,增长9.1%,自俄进口3909亿元,增长39.4%。 如果以美元计价,2018年中俄双边贸易额达到1070.6亿美元,首次突破1000亿美元,创历史新高,增长27.1%,位居我国十大贸易国之首 伙伴。 尽管如此,今年上半年俄罗斯与欧盟双边贸易额为1439亿美元,同比增长21.5%,占俄罗斯贸易总额的43.8%。 欧洲仍然是其最大的贸易经济体,这也是欧元成为其外汇储备资产规模最大的主要原因。 笔者认为,俄罗斯央行在外汇储备中下调美元的空间不大。 因此,未来中国债券市场不应只关注俄罗斯吸引外资。 来自其他发达经济体的资金是主要目标。 当然,这不仅仅需要人民币资产的吸引力。 增加,更重要的是一些体系的完善和支持,那么评级市场的国际化和国际主流债券指数的纳入就非常关键步。
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